WSJ认为利率倒挂是因为美联储加息，而人民币贬值是它可能的结果。
我觉得，利率倒挂有可能是因为近期中国央行（以及国有银行）为了支撑人民币汇率而大幅抛售美国国债。所以人民币贬值既是原因也是结果。
从第四季度外汇储备变化应该可以看出端倪，前提是这个数据可信的话。
中国1年期国债收益率上周五报2.611%，略低于1年期美国国债收益率2.684%。而2017年年初时中国国债收益率比美国国债高出两个百分点。
这一转变反映了美国联邦储备委员会（简称：美联储）今年以来三次加息的影响。相比之下，随着经济增长放缓，中国央行维持基准利率不变，并通过其他方式放松了货币政策，比如降低银行存款准备金率。
Source: 中美1年期国债利率已现倒挂，人民币承受贬值压力 – 华尔街日报
