如此肆无忌惮的造假，你们还用财务分析来寻找矛盾，你们too high。
对付这种人就是应该当头一枪。
康美药业就是一个典型的上市公司在金融机构（及中介机构）指导下作假合伙骗散户的例子。
康美药业未披露库存商品具体名目，从主营业务分产品情况推断或包括中药材、中药饮片、西药、保健食品及食品、中成药、医疗器械等。
“如果是这样的库存商品，那是肉眼可见的，（调整后）253亿元的仓储和（调整前）75亿元的仓储怎么可能搞错。”对于康美药业的库存商品差错，一位医药行业分析师感到更不可思议，“康美的仓库遍及全国各地，这么大的差错意味着多地仓库都出现了清点错误，这太巧了吧”。
就算康美药业存货真实可查，其2017年的存货达到352.47亿元，按当年营业成本148.75亿元计，还原后存货周转率为352.47×365÷148.75=864.88天。
而中药贸易实际存货周转很快。据财新记者统计，2017年中药上市企业中，同仁堂（03613.HK）的存货周转为300天，云南白药（ 000538.SZ ）是149天，佐力药业（ 300181.SZ ）是124天，太极集团（ 600129.SH ）是105天，九芝堂（ 000989.SZ ）是71天，沃华医药（ 002107.SZ ）是33天，康美药业的865天实在令人匪夷所思。
如此低的周转率，即使库存不过期也会面临跌价。但康美药业的跌价计提却畸低。康美药业调整前2017年存货为157.31亿元，跌价计提0.31亿元。调整后的352.47亿元存货，计提还是0.31亿元，计提幅度尚不足千分之一。
康美药业起家于中药材贸易，2018年年报显示，药品贸易收入80亿元，是占比最大的业务。由于中药贸易市场严重分散，作为行业龙头的康美药业市场占有率仅3%，但其毛利率一直保持在让人难以置信的高水准：以2017年为例，康美药业中药饮片的毛利率是34%，中药材贸易毛利率24.47%，远高于同期国药控股个位数的毛利率。
“毛利率高说明药品走俏，没必要囤大货。”上述分析师表示，目前中药贸易行业龙头毛利率基本稳定在8%左右，符合流通环节的特性，而康美药业的毛利率虚高，明显不合理，更和高企的存货互相矛盾。
Source: 康美药业300亿“失踪”之谜_财新周刊频道_财新网
