好日子已经过去了。
有几个重要之处需要注意。首先，中国今年的中秋和国庆长假正好连在一起，从9月底一直持续到10月初，这很可能促使一些工厂生产活动提前到9月份进行。中国统计局声称，季节性因素是导致10月制造业PMI疲软的一个原因。另外，根据高盛(Goldman Sachs)的数据，官方和财新的PMI调查在出口方面发出了相互矛盾的信号：官方的制造业PMI显示新出口订单的下降加快，但财新的PMI调查则显示下降步伐略有放缓。
更令人担忧的信号出现在国内需求。如果我们相信中国统计局给出的季节性调整的解释，那就意味着9月份数据的部分改善，尤其是房屋新开工面积和建筑业就业人数等建筑业相关指标的改善，也可能是季节性的。
此外，在刺激性政策推动房地产行业活动短暂提升之后突然出现的就业疲软，与中国春末浮现的增长停滞有某种令人不安的相似之处。
Source: 警惕中国经济秋季失速 – 华尔街日报
