有视频为证，1小时7分7秒开始。
Category: 时政观察
中国经济放缓有多严重？非官方数据或许更具说服力
看上去还没有那么糟糕嘛。
几个月前，监测中国工业中心的卫星图像显示，这个全球最大贸易经济体的部分领域正在收缩。由一家跨国制造商编制的中国工业生产指数显示增长率低于官方数字。一个用于衡量春节后有多少工人返岗工作的网络搜索指数同比大幅下降。
在中国官方经济数据保持稳定的背后，全球的经济学家、公司和投资者越来越相信实际情况比官方数据要糟糕。这就需要分析人士和研究人员研究一系列其他信息，从能源消耗到太空中拍摄的图片等等，以得出更为准确的数据。
他们的结论是：中国经济没有大幅下滑，但几乎可以肯定的是，中国经济比官方数据所反映的情况更加疲弱。一些剖析过中国国内生产总值(GDP)数据的经济学家表示，根据他们对企业利润、税收、铁路货运、房地产销售和其他活动指标的分析，更准确的数据可能比官方公布的增速低至多三个百分点。他们认为，政府更难捏造这些活动指标。
Source: 中国经济放缓有多严重？非官方数据或许更具说服力 – 华尔街日报
港府：香港单独关税区地位绝非其他国家施予
真是牛头不对马嘴，颠三倒四。
香港是不是单独关税地区，当然是由贸易对手决定的。
香港政府发言人就9月8日有示威人士到美国驻香港总领事馆请愿一事发出声明，对美国国会议员重提《香港人权与民主法案》草案表示遗憾，重申外国议会不应以任何形式干预香港特别行政区的内部事务，并表示香港作为单独的关税地区和拥有贸易自主是由《基本法》所赋予，绝非其他国家施予。
Source: 港府：香港单独关税区地位绝非其他国家施予_政经频道_财新网
赚钱机器：一位匿名的算法交易者访谈
一位内部人士解释了算法如何重塑金融
原文作者： Logic Magazine的编辑
翻译： 中国特色。NET
近年来，我们越来越多了解到算法在我们生活中的作用。算法有助于决定人们是否获得工作或贷款，他们阅读的新闻（无论真假），甚至是他们的监禁刑期。
但算法也在重塑金融世界，并且产生了极为深远的影响。在金融化资本主义时代，金融在全球财富和工作组织中发挥着重要作用 – 这意味着每个人都会感受到行业转型的影响。
我们与一位算法交易员坐下来了解算法如何重塑金融行业，以及此事的重要性。我们谈到了算法金融实际上是什么，谁是可能会出现在新的大数据淘金热中的赢家和输家，以及为什么我们可能会进入一个非理性的机器人繁荣时代。
让我们先谈谈你的背景。你是如何进入金融业的？
我一直对经济学感兴趣并且具有量化的背景。任何在我学习的专业上取得成功的人最终都会非常靠近量化。毕业后，当我试图找到一个收入较高的职业，同时也允许我学以致用时，我开始关注金融业。我最终在一家投资银行的交易大厅找到工作。
大多数大型银行至少有一个，通常是几个交易大厅。这是一个实际的楼层，大约相当于一个足球场的大小，充满了与寻求交易股票，债券或期货或融资的大型投资者做生意的交易员。银行通过收取佣金或“做市”来赚钱 – 在买卖双方之间进行中介，在等待双方配对的同时用自己的钱来承担一些风险。
当我想到一个交易大厅时，我想到一群人在电话里大喊大叫，类似于”华尔街之狼”-的样子。
现在人们不再对着电话大喊大叫了。交易大厅随着时间的推移已经变化了很多。它过去更多是关注全球市场的实时交易流。但现在则是越来越多的关于如何实现这种交易流，以及允许人们从该流程中赚钱的专利。
我喜欢它。交易大厅仍然事实上是全球市场的许多协议和交易发生的地方。这令人兴奋。如果你想用好你的智力，你会如鱼得水。你不只是坐在某个地方的办公桌前，或者试图通过一些随意的分析来说服巨型企业来支持你 – 这可能更像是一场推销游戏而不是一场智力锻炼。
不久，随着时间的推移，我调到金融行业的投资策略部门。我开始帮助大型资产所有者 – 养老基金和主权财富基金等实体 – 将资金分配给系统化的投资项目。我调去这里，因为这是大多数金融企业在2008年金融危机之后开始重点发展的地方，因为每个人都意识到旧的投资方式并没有真正按照他们的意愿去做。
投资组合依然暴露于相同的潜在风险。但技术现在使投资者能够更好地了解他们的风险，并更直接地控制他们的投资。转变的一部分是，当人类决策没有增加价值的时候就不用它。
Continue reading “赚钱机器：一位匿名的算法交易者访谈”重大违法退市制度执行之辩
中间这个董登新就是揣着明白装糊涂。
不让康美退市，显然是为了保广发证券。
相比康得新，康美药业退市与否，背后利益各方更加暗潮涌动。一位地方证监局人士也对财新记者表示，康美药业案中地方政府在力保，是否需要推动退市要看博弈结果，“牵一发而动全身，康美如果被严重处罚，保荐方广发证券就没法只罚酒三杯了”。截至目前，与康美药业合作了18年的广发证券，尚未被正式立案调查。
董登新对财新记者表示，对严重程度的判断是多维的，比如对投资人造成的损失、对市场规则的破坏程度、财务指标造假占公司实际营业的比例等，都可作为评判康美药业能否退市的标准。
（略）
“过去为什么退市难，一个原因是地方政府对当地上市企业退市非常地保护，每次关于壳退市的问题都是省长亲自出面的。这次虽然退市新规明确了几个退市类型，但比如出现环保问题，如果地方政府有意保护，开张证明并非难事。”一位资深投行人士对财新记者表示。
Source: 重大违法退市制度执行之辩_财新周刊频道_财新网
为何一些民企会走向失败
财新这篇编辑絮语，应该分两段来读。
第一段，编辑说最近很多民企失败是因为自我进化失败，在信贷收缩的背景下难以为继。我不知道编辑说的这个不少是多少，我看到的更多民企失败，是被政府官员逼的。
第二段，民企如何自我进化，需要一个合适的公司治理结构，我觉得这个确实是民企的通病，并且短期也没有可见的良方。大体来说，老板把公司做大以后，容易自我膨胀，然后在用人的时候喜欢用亲戚，喜欢用马屁精。于是作出了错误决策后很容易一条路走到黑。
但企业为什么会自我进化失败？除了环境、政策变化的外因，内因也不容忽视。对那些曾经功成名就的第一代创业家而言，都有智力和判断力的黄金阶段，也意味着有保鲜期。在时代加速变幻之际，企业的内部革新如果仅仅靠创始人的自觉自愿，成功概率即便存在，也不会太大，因为成功者容易产生路径依赖。第一代创业家能坚持创新并不断实现自我成功进化的，寥寥无几。特别是中国内地的第一代创业家，成功很大程度上受益于时代因素，经历市场周期洗礼有限。但不少企业家容易放大自己这部分变量权重，容易走向刚愎自用，渐渐习惯于顺从和阿谀，甚至可能被有心人利用，加快犯下战略性失误。
Source: 【编辑絮语·凌华薇】为何一些民企会走向失败_财新周刊频道_财新网
港交所发生重大交易事故 衍生品交易停市半日今恢复
Interesting.
该发行商人士称，ETF产品中受影响的是以期货作为底层资产的反向杠杆类产品，当天有投资者提交了“大规模”申购单，但因一级市场运作停滞，导致客户无法完成交易，造成发行商损失。
一名外资投行的交易所板块分析师对财新记者称，港交所给出的软件故障的解释较模糊，无法判断停市的具体原因，港交所对于此次长时间停市应作检讨。
该分析师称，此举会影响港交所的国际声誉，但由于其属垄断经营，且香港没有集体诉讼制度，投资者难以索赔，且只能继续依赖该系统，预计此次事故对公司业绩不会造成重大影响，但港交所可能会因更新信息技术（IT）系统增加开支。
一名《华尔街日报》记者因记者证未获延期被迫离开中国
纽约时报好像前几年也被拒过。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)驻华记者王春翰(Chun Han Wong)上周五被迫离开中国，原因是中国政府拒绝为他的记者证延期。
王春翰是新加坡公民，从2014年开始在北京为《华尔街日报》工作。自那以来，他的记者证每年都获得了延期。《华尔街日报》7月末提交了他的记者证延期申请，该程序通常需要几天时间。在中国工作的外国记者必须持有中国政府颁发的记者证。没有此证，《华尔街日报》就无法为王春翰申请签证延期，他的签证在上周五到期。
当被问及不为王春翰的记者证延期的决定时，中国外交部上周五表示：“我们坚决反对个别外国记者对中国恶意抹黑攻击，对于这样的记者，我们不欢迎。”
王春翰曾与人共同撰写一篇关于中国国家主席习近平表弟齐明(Ming Chai)受到澳大利亚执法和情报机构审查的报道。齐明是归化入籍的澳大利亚公民，当地有关部门正调查他涉嫌使用一家疑似从事洗钱的幌子公司一事，和他用于豪赌的资金来源。
习近平及其亲属的私生活被中国有关部门视为敏感信息。这篇报道发表前，中国部级官员曾敦促《华尔街日报》不要发表，并警告可能会带来相关后果，但未具体指明是何种后果。
《华尔街日报》总编Matt Murray说：“中国政府拒绝为我们的记者更新记者证之举令人失望。”他说：“我们的新闻报道一贯公正准确。当然，我们仍将一如既往地以读者期待的高标准报道中国的重要事件。”